高盛研究团队发布最新市场报告，7月全球央行黄金采购活动保持旺盛势头，亚洲大国实际黄金采购量高于公开披露数据，持续的官方买盘为金价提供坚实支撑。机构继续保留2026年底金价4900美元每盎司的目标价位，同时提醒市场，黄金价格双向波动幅度将会显著放大。

一、全球央行持续增持，实物需求保持韧性

全球多国央行持续推进外汇储备多元化配置，黄金作为具备避险属性的硬通货，成为各国资产调配的重要选择，7月整体购金规模延续此前的强势状态。这类来自官方层面的采购行为具备长期配置属性，不会被短期价格涨跌左右，持续吸收市场流通的黄金实物。不同国家在采购方式上存在差异，部分经济体倾向采用低调分批的增持模式，不会将全部交易信息对外公示，这也造成公开统计数据和真实市场买盘之间存在一定偏差。源源不断的官方实物需求，持续改变黄金市场中长期供需结构，在价格回调阶段提供稳定的承接力量。

二、亚洲地区隐性买盘，成为金价重要托底力量

高盛在报告中专门提及亚洲大国的黄金采购情况，指出该国实际买入规模显著高于定期对外公布的官方储备数据。这类未完全体现在公开报表中的增量采购，属于长线资产布局，交易节奏分散在不同时段，不容易被短期盘面资金捕捉到。和ETF资金、投机热钱快进快出的特点不同，官方买盘的入场节奏相对平稳，当金价受到美元、美债收益率扰动出现阶段性回落时，隐性买盘往往会加大吸纳力度，有效限制价格的下行空间，为黄金价格构筑稳固的底部支撑。

三、机构维持远期目标，同时警惕行情震荡

依托央行持续购金这一核心基本面，高盛依旧维持2026年底金价4900美元每盎司的目标价判断。机构在测算远期金价的时候，将全球储备结构调整、地缘不确定性等长期因素纳入评估框架，认可黄金具备持续重估的基础。但报告并没有单纯强调上涨逻辑，同时提示黄金市场双向波动将会明显加大，短期宏观变量依旧会频繁扰动盘面。美元强弱变化、美国通胀数据以及美联储政策预期，都会随时带来资金的快速进出，即便长线存在实物买盘托底，短期价格依旧会出现大幅度的来回震荡。

四、多空逻辑交织，贵金属进入震荡放大阶段

当前黄金市场处于长线实物买盘托底，短期宏观因素扰动的交织格局。多头的核心底气来自全球央行持续不断的黄金增持，实物需求持续消耗市场供给，拉长时间维度改善供需格局。空头则聚焦美联储货币政策预期的反复变化，美债实际利率的波动会持续压制无息资产黄金的估值。两种力量持续博弈，造就了黄金行情振幅逐步扩大的特征，市场资金对于消息数据的敏感度持续提升，任何超预期的宏观数据，都容易引发盘面快速的多空切换。